【长江宏观于博团队】就业温和降温，迎接预防式降息

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作者：于博 等 事件描述 2024年9月6日，美国劳工统计局公布2024年8月的非农就业数据：2024年8月美国新增非农就业14.2万人，预期增加16.5万人，前值下修至8.9万人；季调失业率为4.2%，预期4.2%，前值4.3%。 核心观点 1.  美国8月失业率如期回落，失业结构看，短期扰动因素消退， 失业率的回落主要来自暂时性失业人口的回落， 结合劳动参与率、就业率继续持平， 需求稳步降 温推动劳动供需弥合。 2. 非农新增有所回升， 就业市场降温步调仍偏温和。 3. 时薪增速反弹， 但 生产效率的提高足以抵消薪资的成本压力。 4. 整体来看，当前尚未观察到大幅裁员的信号，家庭收支维持健康也侧面印证就业市场并未显著恶化，我们维持美国劳动力市场继续稳步降温的判断。 我们提示经济韧性指向美联储无需过多过快降息，9月预计开启预防式降息，幅度或为25BP。 ………………………………