主要观点总结
近期债市持续下跌，信用债跌幅最大，长端下跌幅度高于短端。文章分析了当前债市赎回风险，指出大规模负反馈的形成需要条件，当前利率上行速度和幅度均不及2022年以来历次债市大跌，赎回风险较为有限。文章还提到了不同债券类型利率的上升情况，以及市场修复的顺序。最后，文章给出了风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 债市持续下跌，信用债跌幅最大
近期债市整体下跌趋势明显，其中信用债的跌幅最大。长端利率的下跌幅度明显高于短端。
关键观点2: 当前债市赎回风险分析
大规模的负反馈效应需要满足一定的条件，当前利率上升的速度和幅度均未达到引发大规模赎回的程度。此外，各类机构的行为也影响了债市表现。
关键观点3: 不同类型债券的利率上升情况
各类债券的利率均有所上升，但上升幅度有所不同。信用债的利率上升幅度相对较大。
关键观点4: 市场修复的顺序
在市场修复过程中，利率和资金往往率先企稳，随后是类利率资产，最后是信用债。
关键观点5: 风险提示
市场存在流动性超预期、政策超预期、赎回风险超预期等风险，需保持警惕。
文章预览
近期债市持续下跌，信用债跌幅最大，长端下跌幅度高于短端。 此前的信用债下跌出现向利率蔓延情况。债市更大范围下跌可能导致资管机构净值回撤，进而带来负债端赎回，进一步加大债券抛压，导致债市调整压力加大，市场担忧这种负反馈效应会再度发生。 如何看待当前债市赎回风险？ 大规模的负反馈发生需要条件，需要利率比较快速且大幅度的上升，因为这样带来的净值回撤才会让投资者大规模赎回。但当前利率上行速度和幅度均不及2022年以来历次债市大跌，赎回风险较为有限。 比较本轮利率上升幅度与速度和2022年以来历次债券利率大幅上行的情况，本轮各券种和期限的债券利率上行幅度均不算高，上行速度也不算快。信用债来看更为明显，2022年4季度1年AAA存单以及各类信用债、二级资本债累计上行最高幅度都在100bps左右。从累计幅度
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