重磅深度！【上美股份：主品牌韩束势能强劲，产品+渠道+品牌多维成长】开源零售黄泽鹏团队

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开源零售：黄泽鹏/杨柏炜/陈思 摘要 国内领先多品牌美妆集团，首次覆盖给予“买入”评级 上美股份是国内领先的多品牌美妆集团，深耕大众护肤、母婴护理、洗护等赛道，主品牌韩束凭借产品高性价比与短剧红利走红，2024年来霸榜抖音美妆第一，未来依靠高效组织运营能力与供应链能力，有望延续高成长表现。我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.99/11.81/14.46亿元，对应EPS为2.26/2.97/3.63元，当前股价对应PE为19.7/15.0/12.2倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 核心优势：团队组织效率高和供应链能力强，助力公司乘势而上 复盘韩束在抖音走红起量的成功经验，我们认为，团队组织效率高和供应链能力强是公司乘势而上的核心优势。 （1） 组织效率高： 团队执行力强且善于复盘，各品牌负责人享有高度自主的管理权，核心产品定位精准、适配品牌基因 ………………………………