禾迈股份|三层逻辑：欧洲DIY光伏超预期、美国等降息、储能走差异化

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本文数据及模型请联系：孙潇雅/高鑫 摘要 核心观点： 户储涅槃，微逆重生： 在经过一轮库存消化，微逆龙头禾迈正在发生积极变化，我们愿称之为本轮微逆的三层逻辑： 第一层：欧洲市场，德国、奥地利等持续放宽阳台光伏安装政策，叠加安装市场大幅节约人工成本，DIY市场持续爆发； 而从产品角度看，DIY市场除了微逆，微储产品也是星星之火。 第二层：美国市场，受制于高利率，有望在降息后迎来反转。 第三层：品类开拓至储能，欧洲主打户储、新兴市场主打工商业，创造新增长曲线。 一、欧洲市场： 阳台光伏- DIY市场打开新增量。 • 阳台光伏政策 ： 德国议会下院通过法律修正案，允许公寓业主和租户在阳台上安装太阳能系统:，德国的阳台光伏市场快速增长，2024年全年有望新增49万座阳台光伏系统。 2023年德国新增约27.5万座阳台光 ………………………………