股债跷跷板与债市方向【中信建投固收】

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摘要 核心观点 ： 配置类银行、保险、理财参与的中短久期（ < 10Y）利率债、高评级信用债受股市的影响相对有限。而高风险偏好、负债端高收益要求的产品类资金配置的超长久期、低评级信用债交易不活跃，且容易受股票市场风险偏好提振带动，因而回撤可能较大。 结合宏观基本面和股债之间的资金流动，我们认为，长端利率债（10Y）倾向于2.15%左右新中枢震荡，短期在赎回压力下有可能上行，但上行至2.2-2.3%区间后，不乏农商行、保险乃至央行配置的可能性，因而波段策略更好。中短端方面，存单稳定性较强，信用债需要观察赎回潮，并回避低评级长久期等流动性较差的品种。 摘要： 一般情况下，股市和债市的相关性来源于资金流动、宏观基本面、政策、风险偏好和海外五大因素，本文回顾历史上我国几次经典的股市牛市前后债券市场的变 ………………………………