天风·建筑建材 | Q3建材业绩继续下行，看好政策驱动顺周期板块复苏行情

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9 月底开始利好政策频出，10 月 PMI 回升至枯荣线以上，我们认为随着 Q4 地产供需两端政策力度加大落实，以及中央化债政策刺激下形成基建投资增量，建材需求有望企稳回升，基本面或有积极改善。新材料下游需求成长性更优，药用玻璃业绩表现优异。 传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望兑现 2024 年前三季度我们跟踪的建材行业上市公司总计实现营收/归母净利润 4365/181 亿元，同比分别-14.4%/-49.0%。 Q3 单季度实现营收/归母净利润 1485/65 亿元，同比分别-16.3%/-44.4%，环比分别-8.3%/-21.8%，单季度建 材行业利润已跌至 21 年同期峰值的两成水平。 行业利润下行主要受地产需 求 疲软拖累，24 年 1-9 月地产销售/新开工/竣工面积同比分 别 -17.1%/-22.2%/-24.4%，故与地产强相关性的玻璃、混凝土等品种利润降幅 更大。 基建端来看，24 年1-9 月广义/ ………………………………