【华鑫食饮&商社|深度报告】贵州茅台（600519）：国酒飘香恒久远，定海神针风向标

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证券深度报告：《深度报告|贵州茅台：国酒飘香恒久远，定海神针风向标》 对外发布时间：2024年11月23日 发布机构：华鑫证券 本报告分析师：孙山山 SAC编号：S1050521110005 投资要点 ▌ 上市二十余载，行业标杆企业 公司坐落于贵州茅台镇，于2001年上市。截止2024H1累计现金分红总额达2714.41亿元，是上市募投资金的136倍。 ▌ 量减价增时代，高端酒一超二强 规模 ：2023年白酒规模约6488亿元（同增4.5%），2017-2023年CAGR为2.3%。 高端酒营收 从2017年512亿元增至2021年952亿元，预计2026年增至1664亿元，2021-2026年CAGR为12%。 市占率 ：高端酒市占率从2017年9%升至2021年16%，预计2026年将提至22%。 竞争格局 ：茅五国合占高端酒份额90%以上，一超二强局面已形成。 ▌ 名酒基因决定品牌高度，组织管理能力迭代升级 品牌端 ：名酒血统奠定品牌基础，国内外获奖扩大影响 ………………………………