【民银研究】美联储正式开启降息，后续路径取决于就业——美联储9月议息会议点评

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美国联邦储备委员会18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。 一、 美联储降息的背景：从加息周期到降息周期 自 1993 年泰勒规则被提出后，其便构成了美联储货币政策决策的核心中介目标框架。尽管次贷危机后，伯南克、耶伦两任主席对泰勒规则进行多目标优化，但国内经济增长和通胀仍是泰勒规则关注的核心。在此政策框架之下， 1994 、 1999 、 2004 年等三轮美联储加息周期，均是在美国经济出现过热迹象，通胀率有潜在上升可能的背景下被开启； 2015 年加息周期是美联储在前期的极宽松货币政策环境下试图将货币政策正常化。而梳理美联储过往几次降息，大体可分为两种，一种是所谓的预防式降息（ 1995 、 2019 年）， ………………………………