我所理解的价值

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📌原文于2022年9月17日首发在作者雪球号“PaulWu”。 从事投资也有十多年了，经历了很多起起落落，有些“价值”回归了，有些始终没有，或者只是一个周期起伏罢了。这让我思考什么是价值。 我理解的价值来自于同业间的效率差，以及存续的时间 。比如沙特阿美的价值来自桶油成本和行业平均水平的对比，以及可以维持这样的效率开采多少年。垄断也是一种效率差，它阻止了后来者进入，所以长期维持了效率差的存在。 为什么我们2019年4季度买入特斯拉，因为从3季报开始毛利率进入了拐点，随后几个季度超越了传统车效率的典范“丰田”，效率差形成了 ，意味着电车开始进入普罗大众，那我们自然而然去追随高势能的企业。当时的特斯拉在我眼里就是有价值的。 我们当前流行的分析方法，过于关注短期边际，不管是销量还是价格，我认为走 ………………………………