【广发资产研究|数据说】本轮中国长债务周期走到什么阶段了？

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戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 联系人：李学伟、杨藤 更多内容详见24.7.3《 债务周期看地产，大拐点来了吗？——“债务周期大局观”系列   （十三） 》 （ 点击可查看） 01 我们用什么指标定位债务周期阶段？ 我们认为：“偿债总额/GDP”、“债务总额/GDP”、 “债务总额/GDP同比”三大指标能够准确判断。其中“偿债总额/GDP”拐点可视为一轮债务周期的见顶标志。 02 当前中国债务周期在什么阶段？——走向去杠杆的过渡期 以2008年的“4万亿”政策为标志，中国开启了本轮长债务周期的起点，在随后的近十年中经历了三轮典型加杠杆周期，并呈现出两大特征： 一是每个阶段加杠杆的主力有所不同；二是有些部门杠杆率的抬升具有一定被动性（主要是企业部门）。各阶段时间划分与各部门杠杆抬 ………………………………