利率管控的挑战——来自国际YCC的经验丨国盛固收杨业伟团队

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2季度以来，我国央行不断加大对长端利率的管控措施，7月央行公布开展国债借入操作，央行可能通过国债卖出操作引导长端利率上升。 随着利率不断下行，特别是长债利率不断创历史新低， 4 月以来央行多次提示长端利率风险，并不断将政策加码。 2024 年 7 月 1 日，央行货币政策司发公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 2024 年二季度货币政策执行报告明确提出要在央行公开市场操作种逐步增加国债买卖。这意味着后续国债买卖进入常规货币投放回笼的节奏存在加快可能 海外YCC操作经验，对央行控制长端利率能够提供一定经验参考。 央行 2024 年 4 月以来多次提示长端利率风险，并加强对长端利率干预。从国际经验来看，这与海外 Y ………………………………