【浙商I银行梁凤洁】24E业绩前瞻：盈利增速有望回升

主要观点总结

本文提供了对银行业的前景预测、业绩评估、投资策略等相关内容的摘要介绍。

关键观点总结

关键观点1: 业绩前瞻

预计24E上市行盈利增速有望环比小幅改善，主要得益于其他非息高增支撑。分类判断中，国有行、股份行、城商行、农商行的归母净利润增速均有所提升。

关键观点2: 驱动因素

规模增速稳中略降，主要受信贷需求走弱和资产端按揭贷款加点调降影响。非息增速继续回升，中收和投资收益均有改善。减值方面，不良生成基本稳定，主要压力点在小微贷款和零售贷款。

关键观点3: 投资建议与风险提示

展望2025年，银行股还有绝对收益机会。推荐个股包括江苏银行、招商银行、上海银行、兴业银行、沪农商行等。风险提示包括宏观经济失速和不良大幅暴露。同时，要注意研究报告中所涉及的各项风险及免责声明。

文章预览

要点 投资要点 一、业绩前瞻 （1）行业前瞻：预计24E上市行盈利增速有望环比小幅改善，主要得益于其他非息高增支撑。 我们预测2024E上市银行营业收入同比下降0.1%，降幅环比改善0.9pc；归母净利润同比增长1.6%，增速环比改善0.2pc。 （2）分类判断： 预计24E国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速较前三季度提升0.2pc、0.1pc、0.3pc、0.3pc至+1.0%、+1.0%、+6.9%、+5.1%，营收增速分别+0.6pc、+1.2pc、+2.2pc、+2.1pc至-0.6%、-1.3%、+6.1%、+4.3%。 二、驱动因素 1、规模：规模增速稳中略降。我们预测24A上市银行规模同比增长8.1%，增速环比趋缓0.1pc。 主要考虑：①年末信贷需求走弱。2024年10月、11月人民币贷款新增5000亿和5800亿，分别同比少增2384亿和5100亿。12月前26天3M国股转贴价格均低于0.3%，说明整体信贷需求偏弱，我们预计12月信贷仍维持同比少增的态势。 ………………………………