MLF“意外”降息20BP的背后【国盛宏观熊园团队】

文章预览

国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，穆仁文 事件： 2024 年 7 月 25 日，央行以利率招标方式开展 2000 亿元中期借贷便利（ MLF ）操作，中标利率为 2.3% 、较上月调降 20BP 。 核心结论： 央行本次降息有两大“意外”：一是月内二次操作 MLF 、并不常见，二是降幅 20bp 、超过逆回购利率和 LPR 的 10bp ，为非对称降息。具体看，有三大“考量”：一是稳增长，二是缓解银行间流动性压力，三是进一步淡化 MLF 利率政策色彩、加快利率调控机制改革。继续提示： 货币不是万能的”， 本轮降息实际效果可能有限， 实质性稳增长亟待更多组合拳 ，尤其是地产端、财政端，再降准降息也仍可期 。 1、 时点看 ，鉴于 7 月 15 日已开展 MLF 操作，本次为月内第二次，实属“意料之外”。 2、 幅度看 ，本次 MLF 利率调降幅度为 20BP ，高于此前逆回 ………………………………