新能源 | 锂云母重要产能拟调整生产，矿端周期正式进入新阶段，关注库存拐点出现

主要观点总结

本报告主要关注了锂市场的情况，包括锂价大周期的变化、矿端生产调整、不同类型锂矿的行为模式以及冶炼环节利润等情况。报告还提到了风险提示和研究员简介。

关键观点总结

关键观点1: 锂市场确认江西枧下窝及配套生产碳酸锂冶炼产能拟进行调整，标志着矿端正式进入深度调整阶段。

这一事件信号强烈，预示着随着锂盐、锂矿价格的逐步下跌，矿端将进入一个新的阶段。这一调整对市场预期和价格走势有重要影响。

关键观点2: 锂价大周期见底至回升的过程分为三个阶段：核心产能减、停产→累库周期拐点出现并转为去库→新的增量需求出现。

当前，如果9月枧下窝矿兑现“生产调整”，将反映锂矿端价格周期正式进入第一个阶段，并已初步具备底部特征。

关键观点3: 当前锂上游减产、调整的节奏涉及澳洲矿山、中资矿山行为和冶炼环节利润等多个维度。

独立矿山和生产成本较高的矿山在价格下跌时更容易停产。中资控股硬岩锂矿商的生产目标约束相对多，减产逻辑或不明确。此外，冶炼环节的利润也有压缩空间。

文章预览

报告日期 2024年9月19日 结论： 1、2024年9月10-11日，市场确认 “江西枧下窝及配套生产碳酸锂冶炼产能拟进行调整”，在此之前已有多项目已出现延期、减产或停产，但整体规模较小。 该事件信号意义较为强烈，即反映随着锂盐、锂矿价格的逐步下跌，矿端正式进入深度调整阶段，并带来期货价格双向波动。 我们认为，对于当下的锂价大周期见底至回升的预判， 核心对应三个阶段：（1）核心产能减、停产→（2）累库周期拐点出现并转为去库→（3）新的增量需求出现。 如果9月枧下窝矿兑现“生产调整”，反映锂矿端价格周期正式进入第一个阶段，并已初步具备底部特征。 2、参考上一轮周期中大量矿端产能经历延期、减产与停产，本轮矿端产能调整还会持续，按照生产的行为模式当下的在产锂矿可分为几类：（1）盐湖锂厂商； （2）传统澳州矿 ………………………………