宏观专题 | 美林时钟是如何演绎的？现在是什么阶段？

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美林时钟，大家都不陌生，它是根据经济增长和通胀两个维度，把一轮周期划分为了 4 个阶段。低增长低通胀，通常对应衰退期，股票、商品处于熊市，债券是强牛市。高增长低通胀，对应复苏期，往往也是股市的黄金阶段，经济贝塔强的话，大盘成长可能会更加占优。商品这个阶段也会逐渐触底，而债市则开始熄火。接着是高增长高通胀，对应经济过热期，市场风险偏好越来越高，可能会开始炒科技，炒周期，小盘和资源类股票更占优势。最后是低增长高通胀，原则上来说对应滞胀期。但中国现在出现高通胀，其实并不容易，上一次滞胀还是久远的 2011 年。所以这个阶段，基本就到了过热末尾衰退初期，债市已经有走牛迹象。股市开始走熊，商品可能还在上演最后疯狂，红利风格因为有周期成分，所以也会有一定滞后表现。市场下跌或许能先抗 ………………………………