【德邦有色】昊华能源（601101.SH）：煤炭量增显著，分红提升价值

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投资要点 市属国企，战略西移动。 北京昊华能源股份有限公司成立于 2002 年，是北京能源集团有限责任公司的二级平台公司，先后经历两次增资后于 2010 年 3 月在上交所上市。截至 2024 年一季度，京能集团是公司第一大控股股东，北京市国资委为实控人。公司主要业务涵盖煤炭开采、煤化工、铁路运输等领域，经过多年发展，已逐步形成以北京为管理中心，以鄂尔多斯和宁东等地区为业务核心区域，业务范围覆盖我国中西部能源富集地区。截至2024年一季度，公司实现营收 24.13 亿元，同比增长 7.58%，实现毛利 12.29 亿元，同比增长 58.76%，公司归母净利润4.52 亿元，同比增长 5.12%。在近几年利润稳中有升下，公司积极回馈股东，2023年分红率为 48.46%，绝对额达 5.04 亿元。 煤炭业务：产量稳步提升，盈利弹性逐步释放。 1）截至 2023 年报，公司煤炭资源 ………………………………