【招商机械】和周期做朋友系列之四—— 宏观、交运、集装箱，锵锵三人行

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招商宏 观 招商宏观判断从2020年开始，美元进入9年的弱势，将带动全球贸易复苏和扩张，有利于集运和集装箱行业。 为什么弱美元就能带来全球贸易扩张？ 招商宏观团队在2020年6月6日的报告《从大萧条到长期停滞-我们是不是低估了汇率协调的作用》中强调： 强美元导致贸易融资积极性下降，抑制全球贸易； 弱美元提升贸易融资积极性，带动全球贸易扩张。 由于美元的国际货币地位，全球融资中以美元标价的比例最高。 因此，当美元升值时，企业借强美元的意愿和贸易融资能力下降，全球价值链趋于收缩； 反之，当美元贬值时，企业借入弱美元的积极性高，全球贸易融资和价值链较为活跃、趋于扩张。 Valentina Bruno，Hyun Song Shin（2019）利用企业的明细出口数据研究 ………………………………