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刘璐 首席分析师 S1060519060001 陈蔚宁 分析师 S1060524070001 摘要 本轮转债下跌及反弹是典型的结构性行情，其大背景是股弱、债强，流动性相对友好，转债指数跟随权益整体阴跌。 6月24日，低价转债中72.31%的个券（按数量）跌破纯债价值，呈现相对价值，投资者开始买入低价转债，带来一波超跌反弹行情。但由于权益仍然偏弱，可转债在7月2日以后转为下跌。从6月24日低价转债超跌反弹至7月8日，市场行情呈现以下特点：第一，转债价格整体下跌，其中低价转债上涨，高价转债下跌。第二，高评级+高YTM标的增多，并受到市场关注。 本轮结构性机会来自低价转债的超跌和高评级+高YTM错杀券的抓取。 因此，本轮反弹行情能否延续，一方面判断信用风险是否被充分定价，另一方面判断高评级+高YTM策略的剩余空间是否充足。 投资者对可
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