2024中期策略 | 食品饮料：站在新周期的起点

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核心观点 2024上半年短期动销承压，行业开始去库存。白酒板块，业绩下调股价或见底，经济面回暖大背景下，高端酒泡沫去化有望开启新一轮发展周期；大众品板块，关注未来CPI上行期的配置机会。食品饮料行业历经3年调整期，目前大众品估值接近二十年最低位，白酒行业泡沫逐步出清。从现金流角度分析，龙头白马具备分红率提升潜力，对标海外必需消费品同ROE水平标的，部分公司PB估值已被低估；从未来成长角度分析，随着需求侧改善，部分公司仍具备ROE提升机会。 2024上半年回顾：短期动销承压，行业开始去库存。 （1）股价复盘： 上半年白酒跑输沪深300，大众品绩优个股和高股息跑赢。（2）估值复盘：食品饮料板块估值逼近二十年最低位。（3）持仓复盘：大众品持仓十年新低，白酒机构分化明显。本文从周期的角度分析经济转暖背景下 ………………………………