跨界并购不是搭积木 治理结构才是成败关键

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并购整合风险高，相较同业并购，跨界并购的整合风险更是高出一个数量级。但纵观产业发展史，通过跨界并购进入一个新的领域，打造新的增长曲线，即战略性的跨界突破是优秀企业成长的常见路径。近来，在并购新政的推动下，为提升上市公司质量，资本市场的跨界并购开始增多。但市场似乎存在一个误区，认为在跨界并购中，只要签严格的对赌协议，靠对赌的约定，大家各自管各自的业务，互不干扰，就能回避整合风险。实际上，对赌往往是交易双方在信息不对称情况下的暂时妥协，它无法解决治理结构的深层矛盾，更无法预测对赌期结束的利益格局，相反，严苛的对赌协议恰恰会阻碍并购标的与并购方融合，同时，对赌期过于严格的短期激励也会导致经营层动作变形，为长期发展留下隐患。简单搭起来的“积木”终会因为缺乏内部治理上 ………………………………