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作为红利拥趸，我时不时会给诸位分享各类红利指数，也包括红利的一些技术指标，比如大家喜闻乐见的 40 日收益差。 不过在谈及红利时，时不时会有这样的留言：红利那么拥挤了，红利都抱团了，还推荐红利？ 看到这样的留言，我都有点恍如隔世的感觉。 还记得 2021 年初面对核心资产的泡沫，我建议大家只有白酒是不够的，并持续更新“不抱团”基金，没想到如今也被“抱团论”的回旋镖打到了红利资产上。 那么红利资产是不是拥挤了，是不是抱团了呢？ 今天我们严肃的聊聊。 首先，“拥挤度”和“抱团”，都是这几年做基金投资一个重要的思维视角。这个视角本质上是对“接鼓传花”现象的一个度量。 一个资产的上涨，可能来自于内生价值的攀升，也就是每股利润的上升，但也可以体现在外生资金的追捧，体现在估值的膨胀。而后者，
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