【申万宏源晨会纪要】首推“合理”下方是“错杀”—申万宏源策略一周回顾展望、火电行业深度系列报告之五20170531

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今日重点推荐报告 “合理”下方是“错杀”——申万宏源策略一周回顾展望（2017/5/22—2017/5/26） ● 市场预期正悄然改变，对金融监管曾经是“结果”担忧，现在是“过程”担忧；仓位下降也带来心态变化，曾经是“恐慌出逃”，现在是“等待失灵”。申万宏源策略在市场预期最悲观的时刻鲜明地强调底部区域，认为最大的预期差是金融去杠杆的最终形态是商业银行的债务置换，而非缩表。现阶段我们观察到市场预期正在悄然改变：与前一阶段市场普遍担心缩表不同，现阶段市场正逐渐认清，金融去杠杆最终将回到正确的道路(债务置换)上来。而市场依然担心的是，金融去杠杆摸索正确道路的过程可能会非常曲折，A股的风险偏好会因此反复受到影响。即市场对 ………………………………