招商宏观 | 资产端的“自主可控”

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文 | 招商宏观张静静团队 核心观点 受需求偏弱和极端天气频发影响，7月下旬以来国内生产端景气指标普遍走弱；房地产销售数据再度回落低位；亮点在于居民出行热情仍高，线下服务消费表现强劲。若延续当前趋势，完成全年经济社会发展目标的难度上升 。 7月以来海外开始交易美国经济衰退，7月24-25日各类资产甚至包括黄金均出现高位获利了结。尽管美债并未反映多次降息，但若数据持续弱化，衰退确定性上升、势必带来更多降息。7月25日盘中消息使得日本央行下周加息预期升温，套息交易逆转使得日元空头平仓的同时人民币空头加速平仓。短期内，人民币汇率或在“抢出口”和“海外衰退交易”共振下略有回升。但当下前瞻美国经济大幅衰退尚早，7月25日公布的美国Q2实际GDP环比折年率仍有2.8%，因此美联储会否连续降息有待观察 。 落到资 ………………………………