管涛：不宜将低通胀直接等同于通缩

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要点 我国通胀弹性下降后的低通胀 不应被简单视为通货紧缩，目前 依然处于“强预期、弱现实”的经济复苏阶段。 市场对于通缩的担忧可能是来自 于对中长期我国陷入低通胀的担心，反映的仍是供给过剩和总需求不足的问题。 注：本文发表于《第一财经日报》2023年4月17日。 日前，国家统计局公布了3月份的通胀数据。当月，CPI同比增长0.7%，低于市场预期的1%，且较上月增速回落0.3个百分点；核心CPI同比增长0.7%，连续12个月小于或等于1%。 同日公布的金融数据再次大超预期。3月份，M2余额同比增长12.7%，预期11.9%，前值12.9%；社会融资规模单月新增5.38万亿元，市场预期4.42万亿元，同比多增7235亿元；社会融资规模存量同比增长10%，较上月回升0.1个百分点。 市场对我国陷入通缩的担忧再度加深，年内降息预期再次升温。然而，需要注意的是，通胀疲 ………………………………