华泰 | 港股策略：降息首周外资流出幅度收窄

主要观点总结

本文主要介绍了上周港股的走势及相关资金流动情况，包括外资、南向资金、产业资本和空头的情况。同时，也介绍了行业维度和个股维度的相关信息。

关键观点总结

关键观点1: 外资动向

上周外资配置盘和交易盘净流出均收窄。美联储降息周期开启或助力外资改善。

关键观点2: 南向资金

南向日均净流入继续扩大，AH溢价仍处于较高水平。随着美元中枢下修，AH溢价的合理中枢下降至140左右。

关键观点3: 产业资本

回购热度维持高位，能源、汽车回购额环比提升。上周回购案例数、回购额等指标均位于高位分位数。

关键观点4: 空头情况

恒指沽空比例小幅回升，目前仍处于中性水平。估值与风险溢价、空头头寸、看跌看涨期权比率等指标均有所变化。

文章预览

上周港股走强，我们关注到联储降息后几类主要资金变化：1）外资，上周联储开启降息周期，配置盘和交易盘净流出均收窄；2）南向，上周港股通仅开放两个交易日，但日均净流入继续扩大；随着美元指数中枢下移，美元流动性边际减压下AH溢价合理中枢或降至140左右，当前约147的AH溢价水平仍体现港股估值性价比，对南向资金净流入仍有支撑；3）产业资本，回购热度维持高位，能源、汽车回购额环比提升；4）空头，恒指沽空比例小幅回升，周内自周一高点回落，目前仍处于10%以上的中性水平。 点击小程序查看研报原文 核心观点 外资动向：配置盘和交易盘净流出收窄 9.12-9.18，以EPFR口径统计的配置型外资净流出港股规模收窄，ADR重回净流入。配置盘，主动外资净流出规模收窄至1.42亿美元（vs前一周净流出2.15亿美元），被动外资转为净流入0.10亿 ………………………………