【中国银河宏观】非农数据为何调整？美联储纪要说了什么？ ——美国劳动数据修正与议息会议纪要

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核心观点 · 一季度QCEW公布，非农数据依据其进行大幅下修： 美国劳工数据局（BLS）8月21日公布了2024年一季度的季度就业和薪资普查（QCEW）数据并根据其初次校正了2024年3月的非农就业数据基准。截至2024年一季度末， QCEW显示在失业保险系统覆盖范围内的未季调就业总人数累计1.5358亿个岗位，同比增长1.35%；相比之下，未季调的非农就业总人数累计1.5721亿个岗位，同比1.92%。以2024年3月为基准的初次未季调非农就业总人数下调81.8万个岗位，变动约-0.5%，与过往的非农依据QCEW的修正最终值比较，为2009年-0.7%（90.2万）以来的最低值。 · 非农数据的下修在市场预期范围内，显示劳动市场的新增就业弱于预期但仍有一定韧性，整体继续弱化： 3月的基准调整减少的81.8万个岗位将通过折回模型（wadge-back procedure）分摊至过往的11个月当中，即2024年2月至2023年4 ………………………………