YY | 城投长债区域分化与交易热度

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摘要 在长债（5Y及以上）乃至超长债（10Y及以上）发行热度高涨的当下，本文通过历史总览、区域对比以及主体选择对于该部分的市场进行一定刻画，主要回答以下几个问题， 1.超长债的发行起点和蔓延趋势？ 2.各区域的发行表现，以及收益率曲线走势如何？ 3.长债乃至超长债的交易活跃期限和区域在哪里？ 4.主体层面的选择和规避？ 从过往发行看，城投超长债发行的小周期为1.5-2年，且发行月峰值为200亿元左右，而2024年开年以来，七个月月均值约200亿元且推高发行上限，近期的月发行额或维持在 300 亿元 左右。整体的发行蔓延趋势从江浙和中部的高层级开始，截至2024年8月中旬，发行了超长债的省份中， 发行额最高的是四川省（314.5亿元），最低的是天津（5亿元） ；下沉情绪上，2024年Q2以来，低评级主体的发行额有所上升但不高，  YY 评级3档 ………………………………