重磅深度！【老铺黄金：高端中式黄金执牛耳者，“高筑墙、广积粮、缓称王”】开源零售黄泽鹏团队

主要观点总结

开源零售研究团队对老铺黄金进行了深入研究，认为其作为中国古法手工金器专业第一品牌，在高端市场定位明确，通过全自营模式、高品质产品和深度服务，成功树立了高端品牌调性。团队预计公司未来在高端饰品领域有增长空间，并给出了“买入”评级。同时，团队也指出了可能的风险因素，如消费疲软、市场竞争加剧等。

关键观点总结

关键观点1: 老铺黄金定位高端市场

老铺黄金作为中国古法手工金器专业第一品牌，成功树立高端定位，通过全自营模式、高品质产品和深度服务，巩固了高端品牌调性。

关键观点2: 未来增长空间

团队认为老铺黄金在高端饰品领域有增长空间，预计2024-2026年归母净利润将实现高增长。

关键观点3: 风险因素

团队也指出了可能的风险因素，如消费疲软、市场竞争加剧等，需关注这些风险对老铺黄金的影响。

文章预览

开源零售：黄泽鹏/骆峥/陈思 摘要 古法手工金器专业第一品牌，锚定高端定位，首次覆盖给予“买入”评级 老铺黄金是我国古法金高端品牌，产品兼具文化底蕴与审美价值，渠道全自营模式树立稀缺调性，有望充分受益于国内高端饰品消费的黄金替代和国潮趋势，叠加品牌破圈、客群扩张，门店数量和经营业绩有望持续高增长。我们预计公司2024-2026 年归母净利润为 12.81/17.99/23.05 亿元，对应 EPS 为 7.61/10.69/13.69元，当前股价对应 PE 为 33.4/23.7/18.5 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 关于老铺黄金，最值得关注的六个问题，以及我们的差异化思考 （1）高增长密码？ 行业有β：经济大环境下、老钱风起，高端黄金产品成为“中式老钱”的最佳载具，有望持续受益高端饰品消费领域的黄金替代和国潮趋势；老铺有α：在品牌力、产品力、渠道力均满足高 ………………………………