红利风格投资价值跟踪（2024W28）：成交拥挤度降至低位，基金Q2维持红利正配

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CME FedWatch Tool统计，预期9月首次降息概率为98.1%，11月二次降息概率为59.8%。上周9月首次降息概率为96.2%，11月二次降息概率为59.9%。10年期美债收益率短期有所下降，但60日均线仍在250日均线以上，因此模型仍维持看多红利风格的信号。 国内宏观层面，国家统计局于7月12日公布了6月份经济数据，6月国内M2同比为6.2%，前值为7.0%。M1-M2同比剪刀差为-11.2%，前值为-11.2%。国内M2同比继续走低，M1-M2剪刀差走平，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于 64.49% 分位点，一个月前为 50.87% 分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为 8.50%。 近三年的相对估值位于 86.52% 分位点，一个月前为 77.57% 分位点，回归模型预计未来一年超额收益为 0.51% ………………………………