红利风格投资价值跟踪（2024W31）：美债收益率步入下行区间，北向资金开始回补红利

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 根据 CME FedWatch Tool 统计，预期 9 月大概率降息，首次降 25bp 的概率为 51% ，降 50bp 的概率为 49% 。 10 年期美债收益率 60 日均线已下穿 250 日均线，因此在美债端模型给出看空红利的信号。 国内宏观层面，国家统计局于 7 月 12 日 公布了 6 月 份经济数据， 6 月 国内 M2 同比为 6.2% ，前值为 7.0% 。 M1-M2 同比剪刀差为 -11.2% ，前值为 -11.2% 。国内 M2 同比继续走低， M1-M2 剪刀差走平，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对 PETTM 位于 53.40% 分位点，一个月前为 73.30% 分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为 11.81% 。近三年的相对估值位于 91.32% 分位点，一个月前为 94.79% 分位点，回归模型预计未来一年超额收益为 0.06% 。 中证红利近三年绝对 DP 位于 30.04% 百分位，一个月前为 17.09% ………………………………