主要观点总结
文章分析了PMI价格指数大幅回落背后的行业分化情况，指出新质生产力链条价格回升，地产建筑链条价格大幅回落，生活性服务业价格略降。同时，文章还讨论了制造业和非制造业的PMI情况，指出了行业景气的排序。最后，文章还提示了风险提示并给出了法律声明。
关键观点总结
关键观点1: PMI价格指数大幅回落，但行业层面出现巨大分化。
新质生产力链条受出口支撑价格整体回升，而地产建筑链条和生活性服务业价格则分别大幅回落和略有下行。
关键观点2: 制造业PMI小幅回落，非制造业商务活动PMI回升。
制造业供需两端均有回落，出口订单继续回暖。非制造业中，服务业的航运景气较强，但住宿餐饮景气仍较弱；建筑业方面，房建仍是核心拖累，土木建筑相对韧性，建安大幅回暖。
关键观点3: 价格指数走弱背后的原因及行业景气的排序。
主要原因包括部分高技术产业产能冗余、转型过程中传统产业需求萎缩以及居民消费需求不足。行业景气的排序为：上游材料＞中游设备＞下游消费＞地产建筑链条内的黑色、建材等。
关键观点4: 新质生产力价格回暖主因是出口链条受到外需韧性的支撑。
随着海外周期回落，四季度出口压力可能显现，后续稳增长政策需持续发力。
关键观点5: 风险提示及法律声明。
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文章预览
联系人：黄汝南、刘姜枫、汪浩、韩朝辉、张剑宇 导读 PMI价格指数大幅回落的背景下隐藏着行业层面的巨大分化：新质生产力链条受出口支撑价格整体回升，地产建筑链条价格大幅回落，居民生活性服务业价格略有下行。这说明，拖累价格指数的主因是传统产业需求快速萎缩，消费较弱则是次要原因。随着海外周期回落，四季度出口压力或有显现，后续稳增长政策仍需持续发力。 摘要 1、8月制造业PMI49.1%，较上月小幅回落0.3个百分点： （1）供需两端均有回落，出口订单继续回暖； （2）大价格指数回落，回落幅度近期最大； （3）实际库存周期被动回升，名义库存周期受价格拖累； （4）大中小企业景气均回落，中小企业仍旧在荣枯线下。 2、8月非制造业商务活动PMI为50.3%，较上月回升0.1个百分点： （1） 服务业： 出行高峰季航运景气较强，但
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