【国君宏观】价格回落背后的行业分化——2024年8月PMI数据点评

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联系人：黄汝南、刘姜枫、汪浩、韩朝辉、张剑宇 导读 PMI价格指数大幅回落的背景下隐藏着行业层面的巨大分化：新质生产力链条受出口支撑价格整体回升，地产建筑链条价格大幅回落，居民生活性服务业价格略有下行。这说明，拖累价格指数的主因是传统产业需求快速萎缩，消费较弱则是次要原因。随着海外周期回落，四季度出口压力或有显现，后续稳增长政策仍需持续发力。 摘要 1、8月制造业PMI49.1%，较上月小幅回落0.3个百分点： （1）供需两端均有回落，出口订单继续回暖； （2）大价格指数回落，回落幅度近期最大； （3）实际库存周期被动回升，名义库存周期受价格拖累； （4）大中小企业景气均回落，中小企业仍旧在荣枯线下。 2、8月非制造业商务活动PMI为50.3%，较上月回升0.1个百分点： （1） 服务业： 出行高峰季航运景气较强，但 ………………………………