主要观点总结
本文基于CF40研究简报《当通胀遭遇房价》，重新计算了我国CPI核算相关的自有住房租金，进而得到了调整后CPI和基于调整后CPI的真实利率。通过比对调整后的CPI变动与货币供需、社会融资、宏观经济运行等指标，文章发现调整后CPI对宏观经济形势的反映程度总体上会更高。此外，文章还探讨了真实利率与债务融资变动的关系。
关键观点总结
关键观点1: 自有住房租金的核算方法对CPI的影响
我国CPI受到自有住房租金核算方法的影响。目前，多数发达国家采用等值租金法核算自有住房租金，以与市场租金水平相匹配。结合我国实际和数据可得性，本文采用了机会成本法调整了自有住房租金规模及其单价变动，并重新核算了住房消费在CPI中的权重和价格变化。
关键观点2: 调整后CPI与未经调整CPI的比较
比较调整后CPI和未经调整CPI的增速走势，发现两种CPI在特定时期（如2013-2018年和2022年至今）的差异最大。调整后的CPI对货币供给变动的反映程度更高，与货币供需指标、社会融资规模、流动性需求的相关性更为显著。
关键观点3: 调整后的CPI与宏观经济指标的关系
调整后的CPI与多种宏观经济指标的表现进行比对，试图比较不同CPI对宏观经济运行状态的不同反映程度。研究发现，调整后的CPI对宏观经济形势的反映程度总体上更高，与货币供需、社会融资、宏观经济运行等指标之间的关系更为紧密。
关键观点4: 真实利率与债务融资变动的关系
文章最后探讨了基于不同CPI计算的真实利率与债务融资变动的关系。由于篇幅有限，详细情况需阅读全文了解。
文章预览
“ 作为价格水平衡量指标，CPI的不同核算方式可以使CPI体现不同的信息。沿着CF40研究·简报 《当通胀遭遇房价》 中的思路，本文重新计算了我国CPI核算相关的自有住房租金，进而得到了调整后CPI和基于调整后CPI的真实利率。 将调整后的CPI变动与货币供需、社会融资、宏观经济运行等各类指标进行简单比对后，本文发现： 较之未经调整的CPI，调整后CPI对宏观经济形势的反映程度总体上会更高。 观察调整后CPI、真实利率的走势及其与各类经济指标的关系，可以给我们带来如下启示： 第一，2022年以来调整后CPI的下降幅度、持续时间都在历史上较为罕见，这显示当前我国面临的低通胀形势可能比现有数据显示的压力更大。 第二，当前名义利率下降的幅度小于价格水平下行的幅度，使得真实贷款利率持续攀升至6%左右，高于实际经济增速。 第三，如果
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