华泰 | 宏观：10月广义财政支出继续拉升 - 10月财政数据点评

主要观点总结

本文主要分析了10月广义财政的支出和收入情况，包括一般公共预算和政府性基金的收入与支出。文章指出财政呈现温和扩张态势，同时展望了明年的财政政策及可能的宏观经济增长因素。文中详细阐述了各项税收和支出的变化情况，以及它们背后的原因和影响因素。

关键观点总结

关键观点1: 财政概况

10月广义财政支出同比增速较9月进一步提速至20.4%，同时广义财政收入同比增速转正。财政赤字录得2,822亿元，较去年同期多增4,347亿元。

关键观点2: 收入端分析

一般公共预算收入同比增速上行至5.5%，政府性基金收入同比降幅收窄。其中，税收收入改善及土地出让收入降幅收窄均有贡献。分项中，消费税、增值税和个人所得税同比增速回升，企业所得税的同比增速放缓。

关键观点3: 支出端分析

10月一般公共预算支出同比加速上行，政府性基金支出同比增速持续走高。农林水事务、交通运输等基建相关的分项支出增速加快，可能与近期基建项目落地速度加快有关。

关键观点4: 未来财政政策展望

明年广义财政是否能延续扩张态势，支撑经济增长，取决于新增地方专项债额度、一般公共预算赤字率以及中央+地方广义财政收入等因素。如果财政收入增速回升，财政支出有望实现更高增长。

关键观点5: 风险提示

文章提醒注意财政扩张力度不及预期、地方专项债发行进度持续偏慢等风险。

文章预览

点击小程序查看研报原文 核心观点 10月广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出同比增速较9月的12.6%进一步提速至20.4%，同时，广义财政收入同比增速转正，税收收入改善及土地出让收入降幅收窄均有贡献。 整体而言，10月广义财政（一般公共预算+政府性基金）赤字录得2,822亿元、较去年同期多增4,347亿元、显示财政呈现温和扩张。财政存款从9月的14.9%回落至1%，亦显示资金到位状况改善。财政政策发力亦部分解释10月消费、投资等多项宏观指标的好转，亦可能有效支撑4季度经济增长。 往前看，明年广义财政是否能延续扩张态势，支撑经济增长，取决于三大方面：1）明年（包含隐债置换的）新增地方专项债额度；2）明年一般公共预算赤字率 。11月8日人大常委会发布会上，蓝部长再次强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 3）明年 ………………………………