【白糖月报】北方销区库存偏紧，糖价反弹

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中州期货 · 农产品研究团队 01 报告摘要 操作逻辑 作逻 趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，郑糖受糖浆预拌粉/广西产量影响，阶段性强势。 主要矛盾：天气风险下，南半球主产区巴西丰产与北半球恢复性增产情况； 边际变化： （1）受降雨天气影响，北半球印度和泰国生产进度偏慢。截至12月底，印度共有493家糖厂开榨，同比减少15家。产糖量 951万吨，同比下降15.69%。印度开局偏慢，糖产量阶段性偏少再次被市场交易，原糖主力合约跌至支撑位19美分，下行空 间许需要进一步观察巴西和北半球产量。 （2）榨季前期干旱预期下，机构预计广西糖本榨季糖产量为660万吨，相比此前预期下降20万吨，增产预期不足或对糖价有 支撑。截至12月，广西累计产糖275.14万吨，同比增加89.5万吨；累计销糖163.22万吨，同比增加48.68万吨；产销率 ………………………………