重磅数据的背后

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周末市场讨论 5 月份的金融数据比较多。 环比和同比如下，同比肯定是不好： M2 和 M1 增速进一步下探： 尤其是关于M1增速的争议比较大， 同比增速-4.2% ，M1是流通中的现金+单位活期存款，其中单位活期存款是大头，可以看做是全社会的企业、事业、机关等经营实体的现金流，用来买材料，付工资什么的，同比下滑说明 企业的经营活动在收缩 。这点跟其他的经济指标是相互印证的，比如税收的下降。 还有一个影响是禁止手工补息（可以理解为高息揽储的一种方式），企业活期存款是 m1 的主要组成之一，禁止手工补息以后很多企业都把原本的高息活期存款都拿去买理财产品了，理财产品的底层资产是债券。 其实今年以来大家看到很明显的现象就是金融数据的不断“低于预期”，有几个原因。 第一是金融数据本身在挤水分。 今年一季度国家统计 ………………………………