2024中期策略 | 环保：偏见中的机会——让我们重新审视环保

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核心观点 受降杠杆、PPP整顿影响，18年后市场充斥着对环保行业的诟病与质疑。六年固有偏见形成，谈“环保”色变，但板块已悄然发生变化。重点方向一：不仅限于“股息”，重视固废、水务公司的“业绩+股息+估值”三重收益空间；重点方向二：困境反转下的高弹性，过去政府采购低迷、明年订单有望边际反转的方向，包括科学仪器、环卫新能源装备、环境监测、再生资源等细分领域，需求有望复苏。 谈“环保”色变：六年的偏见，但板块已然改变。 加杠杆时代造就“环保神话” ，18年之前利润、订单年年倍增，市值翻数倍的环保公司屡见不鲜。受 降杠杆、PPP整顿 影响，18年后板块出现大量的业绩暴雷、股东爆仓风险事件，市场充斥着对 行业模式、现金流、治理 等方面的诟病与质疑。 从追捧到抛弃 ， 板块机构持仓从15年底的2%下降至20年底 ………………………………