中金 | 积极布局快递系列一：行业量价超预期，重点推荐

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中金研究 快递行业量与价超市场预期，板块公司业绩重回稳健增长及分红比例提升，估值具备性价比。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 行业件量增速再超预期，中高速增长可期。 据邮政局，一季度快递业务量同比+25.2%，4月快递件量同比+22.7%，需求数据持续向好，我们认为主要因线上消费具有韧性、直播电商发展、包裹小件化及退货件比例上升，全年增速有望超出年初预期。中期三年维度来看，我们认为快递行业需求（件量）仍有望保持高单位数至低两位数增长。 竞争温和共存，服务和成本共同决定利润。 我们认为，监管倡导高质量发展（不能低于成本竞争）、推动服务差异化（推动前端定价分离和产品分层），上市公司投资行为已经发生边际变化（资本开支高峰已过，提升分红比例），不会出现恶性价格战，叠加行业成本空间相对有限 ………………………………