稳增长周期中的资金面

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如果不想错过“ 债文新说 ”的精彩内容， 就 赶紧星标⭐我们吧！ 重庆| 现券+国债期货实盘盯盘（可选）买方视角下的债券投资交易       摘要 政策效果还无法证伪，市场观望情绪浓。 政策转向稳增长方向较明确，结合基本面高频数据看，10月以来同比层面有边际回升迹象。暂时看来，本轮政策效果处于等待验证期、还无法证伪。因而市场观望情绪浓厚、分歧上升，利率债偏弱震荡。 资金未松。 资金面未松也是近期市场偏弱运行的原因之一。降息降准后，DR007还在政策利率上方20BP附近，非银流动性分层反而加剧，存单供需格局偏弱，大行持续提价。 主因是银行负债端承压，又恰逢季节性摩擦。 资金面“月内摩擦”不小，本月公开市场净回笼规模曾一度接近1.7万亿。这种摩擦又发生在银行负债端本就承压之时。负债端压力一方面来源于利率下 ………………………………