债市日报 | 美国9月通胀基本平稳20241011

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海外观察 ★ 美国通胀基本平稳，不会改变美联储的降息路径。 美国 9 月 CPI 同比 2.4% ，预期 2.3% ，前值 2.5% ，连续 6 个月下降，但是小幅高于预期；核心 CPI 同比 3.3% ，预期 3.2% ，前值 3.2% ，小幅高于预期和前值。整体来说 9 月通胀变化不大，略高于预期，对市场影响较小，不会对美联储的降息路径产生影响。从分项指标来看，能源、交通运输项同环比持续为负，持续拉低 CPI 。但是住宅同比 4.1% ，环比 0.3% ，均比较高，导致核心 CPI 难以下降。美国房价增速去年下半年以来上升， CPI 住宅项滞后 15 个月左右，所以后续核心 CPI 难以下降，这是市场担忧美国二次通胀的核心所在。不过另一方面， CPI 持续下降， PCE 已经达到 2.2% ，基本达到平均通胀为 2% 的目标水平。因此美联储仍然可以渐进式降息，使得政策利率逐渐回到 3% 左右的中性利率水平 ………………………………