【招商房地产】金地集团（600383.SH）——业绩增长领先，土储充分保障经营稳定

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招商证券房地产（不动产与综合服务）组 赵可、路畅 报告日期：2022年8月28日 摘要： 上半年结转毛利率回升，修正竣工计划一定程度上保障全年结转规模；受市场整体降温影响，公司销售下滑但行业排名持续上升，核心城市市占率继续位居前列；公司提高拿地标准，继续聚焦高能级城市，土储充裕且质量较优；财务稳健，已连续六年保持三条红线绿档状态，融资渠道多元畅通，融资成本进一步降低。预计 2022-2024 年 EPS 分别为2.20、2.42和2.65元，维持“强烈推荐-A”评级，考虑到未来行业竞争格局改善的长逻辑或抬升优质绿档房企估值溢价，给予目标价 22.0元/股(对应 2022PE=10X)。 上半年结转毛利率回升，修正竣工计划一定程度上保障全年结转规模。 公司上半年营业收入/营业利润/归母净利润分别为281.1亿元/41.0亿元/19.7亿元（同比分别-18%/+19%/+8%），扣 ………………………………