华泰 | 宏观：深度分析美就业市场现状与前景

主要观点总结

本文主要介绍了美国近期的就业市场状况，包括7月美国就业数据、失业率、以及未来就业市场的预期。虽然有一些就业指标出现了超预期的走弱，但整体上美国经济并未陷入衰退。文章还分析了移民流入对失业率的影响，以及州层面就业数据的变化。最后，文章指出未来6-12个月，在逆周期政策不大幅滞后的基础上，美国经济有望实现软着陆。

关键观点总结

关键观点1: 美国近期就业市场状况分析

本文主要介绍了美国近期的就业市场状况，包括7月美国就业数据、失业率等数据。

关键观点2: 移民流入对失业率的影响

文章分析了移民流入对失业率的影响，指出移民的大量流入可能导致失业率的上升。

关键观点3: 州层面就业数据的变化

文章提到州层面的就业数据，这些数据显示各州就业情况的差异，有助于更全面地了解美国就业市场的状况。

关键观点4: 未来就业市场的预期

文章指出未来6-12个月，在逆周期政策不大幅滞后的基础上，美国经济有望实现软着陆，并对未来的就业市场做出了预期。

文章预览

点击小程序查看研报全文 摘要 近期公布的新增非农就业、失业率等数据超预期走弱，引发对美国经济陷入衰退的担忧。本文聚焦美国就业市场近期表现，评估美国经济的衰退风险。我们认为，7月美国就业数据或夸大了就业市场的放缓，美国就业市场当前只是降温，距离衰退仍然有一定距离。 一、 7月美国就业市场相关指标走弱超预期 7月美国多个就业指标走弱超预期，加大对美国经济衰退风险的担忧。 7月美国非农报告整体不及彭博一致预期（下同），失业率上行至4.3%，萨姆规则被触发；此前公布的7月ISM制造业PMI就业分项以及首次申请失业金人数也一度跳升。包括前纽约联储主席Dudley和芝加哥联储主席古尔斯比均表达对劳工市场快速走弱的担忧。 但我们认为7月就业相关数据存在扭曲和扰动，可能夸大了就业市场的放缓。 非农数据受到飓风和气 ………………………………