YY | 9月PMI点评：产需边际修复，关注政策效果

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9 月制造业 PMI 为 49.8% ，环比 +0.7pct ，其中生产指数为 51.2% （前值 49.8% ），新订单指数为 49.9% （前值 48.9% ）。非制造业 PMI 为 50% ，环比 -0.3pct ，其中建筑业 PMI 为 50.7% （前值 50.6% ），服务业 PMI 为 49.9% （前值 50.2% ）。综合 PMI 产出指数为 50.4% ，环比 +0.3pct 。 9 月财新中国制造业 PMI 为 49.3% ，环比 -1.1pct ，重回荣枯线以下，创下 2023 年 8 月以来的最低值。 制造业产需回升，需求仍待改善，生产指数重回扩张区间，高技术和装备制造业再度领跑，高耗能行业景气度略有上升但仍位于历史低位。价格指数有所反弹但仍处低位，主因仍为有效需求不足和部分大宗商品价格波动。非制造业回落至临界点，服务业受暑期旺季结束与国庆假期尚未开始影响回落至收缩区间，建筑业扩张略有加快。生产活动预期有待改善，综合产出指数扩张加快。 9 月 PMI 数据 ………………………………