【东吴电新】思源电气2024三季报点评：Q3国内外交付节奏加快，业绩略超预期

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盈 利 预 测 与 估 值 投 资 要 点 Q3业绩略超预期： 公司24Q1-3营收104.1亿元，同比+21%，归母净利润14.9亿元，同比+30%；其中24Q3营收42.4亿元，同环比+29％/21％，Q2交付延期问题部分在Q3解决，收入超市场预期；24Q3归母净利润为6.0亿元，同比+35%，Q3毛利率为31.0%，同环比-0.8pct/-1.6pct；归母净利率14.2%，同环比+0.6pct/-0.7pct，公司24Q3销售/管理/研发/财务费用率4.6%/2.1%/6.8%/0.6%，同比-0.1/-0.4/-1.1/-0.3pct。业绩总体略超市场预期。 国内： 网内市场份额稳固、网外工业承压但新能源维持高增。 我们预计Q3国内收入同比+20-30%，交付节奏相对Q2明显加快。1）网内业务方面，截至24年第五批国网变电物资招标，公司核心产品GIS/断路器/电抗器/电容器/互感器/继电保护/监控系统招标量同比+7%/31%/13%/16%/20%/19%/18%，一次、二次设备招标需求保持稳增长；公司产品份额稳固，截至 ………………………………