预期差策略：超预期和低预期的事件投资机会——真实超预期系列之三

主要观点总结

本文讨论了预期差事件对股票涨跌幅的影响，包括超预期和低预期事件。通过对历史数据的分析，文章总结了预期差事件前后股票市场的变化，并探讨了预期差事件投资策略的构建方法。文章还强调了低预期事件并不适合构建定期调仓的股票组合，并提出了相应的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 本文从预期差事件角度讨论事件性投资机会，包括超预期和低预期事件。

通过对历史数据的分析，发现预期差事件前后股票市场有明显的价格漂移现象。

关键观点2: 构建了超预期事件投资策略，即在财报公布日，选择业绩超过分析师一致预期的事件进行买入，并持有一定时间。

该策略表现稳健，因为超预期事件后股票涨幅的延续性较强。

关键观点3: 构建了低预期事件投资策略，即在每季度真实业绩低于市场一致预期的事件中，选择跌幅靠前且未来预期业绩改善的股票进行买入。

该策略需要注意避免陷入基本面较差的陷阱，因为低预期事件本身是一个负面事件。

关键观点4: 发现低预期事件并不适合构建定期调仓的股票组合，因为低预期事件数量多、波动大，且事件后股票涨幅延续性较差。

尽管如此，低预期事件仍然可以作为一种补充策略，在超预期因子表现乏力时提供投资机会。

文章预览

1.  预期差事件前后股票涨跌幅有何变化？ 1.1 预期差事件前后股票是否上涨？ 公告业绩超过市场一致预期业绩的股票，在盈余公告日前后，价格将会产生漂移现象，这在 A 股市场上时常发生。投资者往往对超预期事件过度关注，极易发生拥挤现象。低预期事件本身也是在市场预期之外，事件前后是否也会有同样的价格漂移现象？是否可以给投资者提供相对不那么拥挤的投资赛道？ 如何定义超预期/低预期事件？ 上市公司盈余公告包含业绩预告、业绩快报和正式财报，业绩预告公布业绩范围，业绩快报和正式财报公布准确业绩值。针对不同的财报类型，对超/低预期事件的定义有所不同。 业绩预告超/低预期事件 ：业绩预告公 布净利润最小/大值超过/低于分析师一致预期； 业绩快报和正式财报超/低预期 ：业绩快报和正式财报公布净利润超过/低于分 ………………………………