天风·固收 | 交易活跃度降低，债市怎么看？

文章预览

短期关注资金面，或可择机做陡；中期仍然关注做平曲线的可能。弱交易、强配置，弱化资本利得，强化组合流动性，静态考虑，可以继续参与长期限品种，账户可以哑铃型，比如一年CD加30年国债，负债稳定的机构可考虑久期加在信用上，一般机构和账户久期仍然建议加在利率上。 伴随债券市场监管加强，市场交易活跃度下降，债券市场和机构面临交易层面流动性的或有压力。交易活跃度问题进一步延伸，机构或许会担心负债端不稳定和赎回压力。 在交易活跃度下降背景下，机构结合账户属性调整优化组合流动性，可能是近一个阶段不同品种表现分化和差异的原因。 针对市场对于交易活跃度和流动性的担忧，我们的分析如下： 第一，利率上行也是风险 “央行的本意未必是大幅抬高利率水平中枢，更多是避免形成单边预期并不断强化。”“配置 ………………………………