保持战略定力，谨慎适度下沉——2024中期中资美元债展望

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【申万宏源债券】 金倩婧 王胜 张晋源 王哲一 王雪蓉 摘要 主要观点 中资美元债供给持续承压，短久期债券收益率处于高位。 截至2024年6月13日，存量中资美元债余额为9142.79亿美元，存量债券只数为2309只，美债收益率高企背景下，预计三季度供给将持续承压。存量中资美元债加权平均估价收益率为5.78%，投资级、高收益级、无评级中资美元债收益率分别为5.62%、9.63%、5.80%。其中修正久期在1-2Y的收益率最高，为5.9%，或与高收益债券期限分布有关。 分行业来看，存量房地产美元债券各期限收益率均处于较高水平，短久期城投美元债债收益率较高。 2024年上半年行情复盘：2024年至今中资美元债整体回报尚可，高收益级表现较好。 2024年1-5月，中资美元债整体录得2.62%回报率，房地产美元债估值整体修复，带动高收益中资美元债指数反弹，2024年截至5月 ………………………………