​大摩：美联储可能在 2025 年5月或6月降息

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3月 FOMC 会议前的货币政策预测 一、经济活动与通胀展望 经济增速放缓:预计美国 GDP 增长将从 2024 年的 2.5% 下降至 2025 年的 1.5%，并在 2026 年进一步 降至 1.2%。 劳动力市场保持稳健:2025 年失业率预计维持在 4.3%，但 2026 年可能因经济放缓而上升 。 通胀压力仍存:2025 年核心 PCE 通胀率预计为 2.7%，比之前预测高 0.2%。 预计 2026 年降至 2.3%。 二、美联储政策预测 基准利率预期。2025 年6月前可能降息一次(至 3.9%)，但随后维持观望状态，直到 2026 年可能再降息到 2026 年底，联邦基金利率目标为 3.4%，较此前预测维持不变。 政策调整的关键因素:  关税提升导致商品价格上张，推高核心通胀 劳动力增长放缓，使得失业率下降趋势受限 美联储可能在 2025 年5月或6月降息 ，但由于通胀粘性较高，2025 年剩余时间可能维持现状。 三、风险因素 上行风险(可能导致政 ………………………………