主要观点总结
本文主要介绍了中国核电和中国广核的度电盈利情况，核电发电成本，以及投资建议和风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 中国核电和中国广核的度电盈利情况
中国核电和中国广核作为核电行业的双寡头，其度电盈利情况有所差异。中国核电度电盈利更高，而中国广核的盈利弹性更大。两者的核电机组分布在不同的地区，各区域的度电净利润综合涨幅也有所不同。
关键观点2: 核电发电成本的拆分
核电发电成本包括折旧、燃料成本、乏燃料处置金等。各核电子公司的度电发电总成本有所差别，但度电营业成本与财务费用占其发电总成本的90%。中国广核的度电营业成本进一步拆分，折旧度电平均成本0.062元/千瓦时、核燃料平均成本0.052元/千瓦时。
关键观点3: 投资建议
持续看好核电运营商的经营稳定性和持续成长性，建议关注中国核电和中国广核等相关公司。
关键观点4: 风险提示
需要注意政策变动风险、宏观经济风险、核电投资低预期、核事故风险、铀燃料价格大幅波动、核电核准低预期等风险。
文章预览
摘要 ▍ 中国核电度电盈利更高，中国广核盈利弹性值得期待 2023年中国核电、中国广核核电度电净利润为0.0939、0.0818元/千瓦时，较2020年增长0.0186、-0.0007元/千瓦时，涨幅为+24.8%、-0.9%。若剔除台山核电小修的影响，2023年中国广核度电净利润为0.0964元/千瓦时，较2020年增长0.0034元/千瓦时（+3.7%）。 两核度电净利润涨幅差异较大，除却台山核电小修影响，核心原因为核电机组所处区位的不同： ①中国核电 的核电机组分布在浙江（权益装机占比42%）、 江苏（26%）、福建（27%） 、海南（5%），上述区域度电净利润综合涨幅*分别为+3%、 +27%、+36% 、+169%； ②中国广核 的核电机组分布在 广东（权益装机占比67%） 、广西（7%）、福建（8%）、 辽宁（18%） ，上述区域度电净利润综合涨幅*分别为 -6% 、+19%、+15%、 -1% 。 *注：为降低18个月换料大修影
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