“外热内冷”下的紧平衡——2024年7月经济增长数据解读

主要观点总结

本文分析了2024年7月份中国主要经济增长数据，涉及生产端、需求端及不同领域投资的情况。总体上，经济呈现分化格局，工业生产结构优化，制造业投资支撑仍强；房地产投资延续调整，资金端略有改善；基建投资提速，社会领域投资待提振；居民消费自低位企稳，对服务业生产形成带动。文章还提到了一些积极变化和风险因素。

关键观点总结

关键观点1: 经济呈现分化格局

生产端，工业增加值增速放缓，服务业生产指数略有回升；需求端，出口链条支撑增强，商品销售温和复苏，但投资表现偏弱。

关键观点2: 工业生产结构优化，制造业投资支撑强

工业生产呈现新动能行业带动增强，尤其是装备制造和高技术制造业；制造业对全部投资增长的贡献率高，但7月制造业投资动能有所放缓。

关键观点3: 房地产投资延续调整，资金端略有改善

房地产开发投资增速回落，但房地产项目“白名单”融资机制加快落地，带动局部项目资金到位情况改善。

关键观点4: 基建投资提速，社会领域投资待提振

基建投资增速提升，政府债发行落地提速起到支撑作用；但社会领域投资增速放缓，需更多考虑“综合账”，加大对社会领域投资的支持力度。

关键观点5: 居民消费企稳，对服务业生产形成带动

居民消费从低位企稳，带动服务业生产指数回升；暑期消费和出行恢复对接触性聚集性服务业产生带动。

文章预览

平安首经团队： 钟正生   投资咨询资格编号：S1060520090001 张   璐   投资咨询资格编号：S1060522100001 常艺馨   投资咨询资格编号：S1060522080003 核心观点 事项： 2024 年 8 月 15 日， 国家统计局 公布 2024 年 7 月中国经济增长数据。 7 月主要经济增长数据呈分化格局。 在生产端，工业增加值增速放缓，但服务业生产指数略有回升。在需求端，出口链条对中国经济的支撑进一步提升，商品销售出现温和复苏，但投资表现偏弱。尽管广义基建投资提速，但制造业投资动能边际走弱，房地产投资增速进一步回落，拖累投资增速放缓；扣除房地产开发投资，前 7 个月固定资产投资同比增长 8.0% ，较上半年增速回落 0.5 个百分点。 1. 工业生产结构优化，制造业投资支撑仍强。 1） 7月工业增加值同比增长5.1%，比上月小幅放缓0.2个百分点。工业生产呈现两点特征 ………………………………