锌：意料之外

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【20250414】锌：意 料之外 本周观点 核心观点： 震荡偏弱   中美关税问题悬而未决，全球风险资产下行，锌作为基本面偏弱的品种，在衰退预期下，运行区间整体下移。炼厂4月复产量级环比缩窄，预计4月锌锭产量环比增加2-3万吨，当前进口窗口打开，原料与锌锭均有增加预期，在终端需求没有明显改善的背景下，沪锌价格承压，震荡偏弱运行。 冶炼利润： 偏多   周度国产加工费涨至3450元/金属吨；周度进口TC涨至40美元/干吨。平均冶炼利润环比上行至-500元/吨附近。 现货升贴水： 偏多    上海对2505合约贴水240元/吨；广东对2505合约升水220元/吨；天津对2505合约升水300元/吨。 镀锌开工率： 偏空    镀锌板周度开工率59.39%，环比下滑0.90%。 合金开工率： 偏多   锌合金周度开工率62.75%，环比上涨0.24%。 国内库存： 偏多    原三地库存降低0.70万吨 ………………………………